大乐透钻石一等奖:北上資金凈流入創歷史新高:今日股市下一步怎么走?

2019-11-27 09:28:07來源:中財網作者:小愛

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北上資金凈流入創歷史新高:今日股市下一步怎么走?

11月26日,北上資金盤初凈流入20億元,截至午盤攀升至近70億元,直到收盤總計凈流入逾240億元,創下單日流入歷史新高。26日收盤后,MSCI第三階段擴容正式生效,MSCI將A股的納入因子由15%提高至20%,收盤前被動資金全部到位。
  同日晚6時,MSCI董事總經理兼指數研究部環球主管塞巴斯蒂安(Sebastien Lieblich)在電話會議期間接受第一財經記者采訪時表示,A股2019年的“三步走”進展順利,互聯互通機制十分強勁,沒有投資者反饋出現任何問題。一些情況對下一步擴大納入很重要,包括提升外資機構對于對沖、衍生工具的可獲得性,滿足風控需求;使中國境內較短的股票資金交割周期(T+0)與國際接軌(T+2);逐步向使用綜合交易賬戶機制(Omnibus trading mechanism)過渡;化解互聯互通機制下的假期風險問題。至于下一步如何以及是否擴大納入因子,他告訴記者,這需要根據市場咨詢的結果確定,但何時展開咨詢尚無確定的時間表。
  “之所以滬指整體漲幅有限,主要也因為各界預計MSCI對A股的進一步擴容仍需一段時間,至少也要有半年的‘空窗期’,加之年底國內公募基金存在業績兌現的壓力,可能會存在交出流動性較好、外資青睞的白馬股籌碼的行為,”中航信托宏觀策略總監吳照銀告訴記者。在他看來,隨著后續豬價的回落,明年貨幣政策的空間可能大于財政(“小碎步”降息),更看好低估值、大周期的板塊。
  MSCI下一步納入尚無時間表
  11月26日,滬指全天圍繞25日收盤價窄幅波動漲0.03%,深成指漲0.53%,創業板較強,漲幅達1.04%的漲幅。
  塞巴斯蒂安對第一財經記者表示,完善對沖工具也至關重要。隨著納入因子的擴大,海外投資者對于風險管理的需求也會上升。
  早在今年3月,港交所與MSCI簽訂授權協議,擬在獲得監管批準后因應市況推出MSCI中國A股指期貨合約。不過目前該事宜尚需監管推進。
  就上述資金交割周期的差異,MSCI方面此前對記者表示,中國現在實行的是股票T+1、資金T+0的交割結算制度,而國際市場普遍是股票、資金T+2貨銀對付的交割結算制度。外資如果要加倉A股,有時可能需要先把其他市場股票賣掉,但是,在不同交割結算制度下,外資賣了其他市場股票后,需要等待兩天資金才能到賬,但A股這邊可能就已經需要付錢了,這種割裂有可能導致資金周轉問題。
  “當然,這種周轉問題可以通過融資或其他方式解決,但這可能加大投資成本和對手風險?!盡SCI方面表示,“A股結算周期沿用了20多年,如果要在短期變為T+2的資金結算制度,證券、銀行系統都要改,難度較大?!?也有外資行負責人對記者提及,部分外資行在其托管服務中包含了融資功能,托管系統能解決融資的問題,但其間外資行承擔了一定風險。
  至于下一步如何以及是否擴大納入因子,塞巴斯蒂安對記者提及,這需要根據市場咨詢的結果確定,但何時展開咨詢尚無確定的時間表?!翱嫉氖鋇閎【鲇詡喙懿愫?a href='//www.hhand.tw/gupiao/7482'>A股市場對上述問題作出改變等,也不能說明年初就一定展開咨詢。但在進一步擴大納入因子前,一定會先展開咨詢,基于咨詢的結果,MSCI會決定是否擴大納入因子?!?br />  此前,MSCI也表示,在合適的時點,研究團隊將收集市場反饋并擇時就是否進一步納入A股展開全面咨詢,咨詢對象是使用MSCI指數的客戶,包括所有資金擁有人、資產管理人、交易所、監管機構等市場參與者,最終由MSCI指數政策委員會做出納入方案的決定,納入因子的調節將與市場參與者的體驗掛鉤。
  歷史上,韓國經歷了6年才被MSCI指數100%納入——1992年為20%,1996年增加到50%,1998年實現了100%納入;中國臺灣股市則經歷了近10年——從1996年開始納入(50%),2000年增加到80%,2005年才實現100%納入。目前A股的納入進程僅用了2年時間。
  此外,針對此前美國對MSCI納入A股的一些質疑,塞巴斯蒂安對記者稱:“MSCI的指數是從全球視角來組建的,需要照顧到全球投資者的需求,具體國家的問題不會影響全球指數,MSCI的做法通常是針對特定投資者,設計另一個獨立的指數來滿足其需求,全球指數不會被影響?!?br />  外資中長期仍將持續增配A股
  盡管MSCI針對下一步擴容尚未時間表,但中長期外資凈流入A股的趨勢仍是肯定的。
  目前,中國股市市值是全球的10%,外資持有比例僅3%,這種超低配的情況一定會發生變化,摩根資管預計未來2~3年將有2000億美元流入A股。如果納入因子達到100%,根據瑞銀的測算,A股在MSCI新興市場指數中的權重將達16.6%。
  今年前三個季度,瑞銀機構估算A股市場外資凈流入總額為360億美元。除去150億美元的被動外資凈流入(前兩次MSCI提升A股納入因子帶來的90億美元,以及A股首次納入富時指數帶來的60億美元),主動型外資凈流入僅為210億美元。如果以MSCI指數作為基準的全球、新興市場、大中華主動型基金標配A股,那么估算主動型外資流入應為600億美元。利好消息是隨著貿易環境改善、人民幣對美元匯率企穩,加上三季報顯示企業盈利向好,10月以來北向流入有所走強(四季度迄今流入600億元)。
  不可否認的是,海外投資者在A股市場的重要性正在上升。截至2019年9月底,外國投資者持有A股市值為1.77萬億元(相當于2530億美元),相當于A股總市值和自由流通市值的3.2%和7.9%,高于2018年底的2.4%和6.7%。
  惠理集團聯席主席、首席投資總監謝清海近期在接受第一財經記者專訪時說,近期其訪問美國、日本、東南亞等地,為海外投資者講述中國股市的投資機遇,“目前A股的市盈率為13倍左右,處于全球較低水平。多數海外投資者認為,未來10年中國會成為全球最大經濟體,誕生更多有吸引力的行業,我們很有信心外資會持續投資中國?!?br />  荷蘭最大的純資管機構荷寶投資管理(Robeco)全球主動基金主管費德麗(Fabiana Fedeli)近期對記者表示,盡管A股公司盈利仍然承壓。然而在很多情況下,這種負面因素被具有吸引力的估值所取代了?!霸詰鼻昂旯芻肪稱醯謀塵跋?,我們看到公司基本面持續出現分化,因此選股成為關鍵。離岸中國股票組合中,我們超配了可選消費、工業、醫療等板塊,低配能源、金融和通訊;A股組合中則超配消費、IT、工業,低配金融醫療?!?(第.一.財.經.日.報.)

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